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保监会日前公布的2016年底投资数据显示,截至2016年末,在保险资金运用余额中,投资股票和证券投资基金余额达17788.05亿元,占比13.28%。某险资投资经理认为,目前险资对股票投资仍持谨慎态度,且股票基金投资数值的增长率明显低于保险资金运用增长率。一些保险公司已经从2016年年底开始审视和调整股票池;同时,以相关个股作为投资标的的公募基金也随即开始了调仓或撤出。
 
  基金机构对险资重点持有的股票也有趋势性的扭转。被安邦保险举牌的金融街(10.770, -0.14, -1.28%)(000402)在2016年三季报披露时共计有17家基金机构持有,占总股本比例为0.52%,然而到了2016年年报时,持股的基金公司数量已降至9家,占总股本的比例也降至0.34%。总体来看,随着险资举牌监管的趋严,基金机构的跟进意愿也随之谨慎。
 
  记者采访多位基金经理后发现,之前大家对于险资举牌概念股和险资概念股的青睐主要源于两大“看多”逻辑,一是举牌概念股有很强的险资增持意愿,二是可能被险资举牌的上市公司具有炒作空间。随着去年监管的趋严,这两大逻辑现在的情况是“看似有理,实则渺茫”,上海某基金经理如是说。
 
  浙商证券研究员曹杰认为,目前来看,这些股票被险资再次举牌的可能性非常小。针对第二种逻辑,某些暂时未被险资举牌的上市公司,但未来可能会被保险公司举牌,其标的具有低PB、高ROE的特征。比如格力电器(27.300, -0.01, -0.04%),在2016年12月初被前海人寿增持,但未到5%的举牌线。
 
  曹杰认为,今后保险公司即使在二级市场上增加权益投资也很有可能不会买到5%的举牌线,投资标的将更加分散,举牌概念股应该告一段落,炒作可能性不大。
 
  险企及公募青睐绩优蓝筹
 
  尽管在目前的投资新规约束下,部分中小型的保险公司具有调整股票配置的压力,但保险资产在资本市场的投入并没有因此而停滞。保险投资行业人士表示,现阶段的资产配置空间并不多,适当提高在资本市场中业绩稳定的大蓝筹股投资配置,对于保险资金而言是大势所趋。
 
  浙商证券曹杰表示,在对股票的选取上长期以绩优蓝筹股为侧重。不过,未来险企在股权投资方面可能将以财务投资为主,战略投资为辅,战略投资中将以参股为主,控股为辅。
 
  据海通证券(15.530, 0.00, 0.00%)统计,险资偏好大市值公司,100亿元以上公司占比52.4%,全部A股中100亿以上公司占39%,且险资持股市值中值为105亿元,高于全部A股市值平均值(80亿元)。此外,险资也偏好低估值公司,持股PE在30倍以下的占比28.6%,而全部A股中30倍PE以下公司占比仅15.6%。另外险资偏好持有高盈利能力的公司,险资持有ROE10%以上公司占比46.6%,高于全部A股的36.8%。
 
  这与一些公募基金人士的观点不谋而合,南方基金权益类投资总监史博说,当前大牛市概率较低,风险偏好只能小幅提升,高估值板块表现将被一定程度压制。同时,近期的低估值风格跑赢高估值风格还将延续。
 
  有基金经理表示,险资所看重的标的往往具有很强的业绩支撑,但从股票本身来说,所选取的标的大都具有“价值投资”的考量。因此,在选股时完全避开多少有些得不偿失。该经理表示,重点是期待险资回归正常与理性,市场才会得以稳定,公募产品自然会因此而受益。

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